原标题：航空造纸金融成受益明显行业

摘要

【汇兑收益叠加估值优势 航空造纸金融成受益明显行业】业内人士认为短期内仍有升值空间。虽然人民币升值是把双刃剑，但仅从机会角度来看，会对多个行业产生积极影响。其中，航空、造纸、大金融等板块受益于人民币升值，投资者可关注相关板块及个股。(金融投资报)

　　人民币升值

　　经过一段时间震荡后，人民币近期再度升破“7”，业内人士认为短期内仍有升值空间。虽然人民币升值是把双刃剑，但仅从机会角度来看，会对多个行业产生积极影响。其中，航空、造纸、大金融等板块受益于人民币升值，投资者可关注相关板块及个股。

　　航空市净率接近底部区域

　　从行业来看，我国正式迈入航空出行时代，人均乘机次数虽不断增长，但与美国仍有很大差距，航空出行需求尚有较大增长空间。再从催化剂来看，作为人民币升值的板块之一，航空行业将受益人民币升值。有分析指出，航空行业属于典型的外汇负债类行业，尤其是负债，航空公司有大量的航空器材融资租赁负债，每年需支付一定数量的利息费用和本金。航空公司外币负债比例高，人民币升值会造成一次性的汇兑收益，人民币升值会降低航空公司的成本。

　　从基本面来看，今年以来受宏观经济形势以及相对较高的基数等影响，民航需求增速相对偏低，1-9月全行业共完成旅客运输量同比增长8.7%，2018年1-9月，全行业共完成旅客运输量同比增长11.6%。孙修远指出，2018年第四季度全行业旅客增长仅8.7%，基数较低，同时近期国庆等对公商务需求有一定的抑制，第四季度有望集中释放，叠加供给收紧，行业供需有望改善。

　　、。

　　潜力股精选

　　南方航空(600029)估值处历史低位

　　公司2019年上半年更加重视航线质量，ASK增速稍有放缓，同增10.1%。公司运力结构中国内线占比较高，短期受地缘影响较小，油汇同比基数较低，且737Max停飞时长若超预期，将利好行业供需结构改善。此外，南航集团于7月20日正式实施股权多元化改革，广东国资注资300亿元。此次增资有望注入上市公司，这将降低公司资产负债率，降低融资成本，为企业长期发展提供资金保障。此次增资款主要服务于“一带一路”和粤港澳湾区战略，加速“广州之路”建设。当前白云机场在粤港澳湾区竞争地位逐渐上升，公司作为主基地枢纽航司将充分受益。

　　吉祥航空(603885)效率进一步提升

　　公司以上海两场为主基地，在上海虹浦两场市占率约9%，上海两场旅客量占吉祥旅客量的64%。上海+南京旅客量占吉祥总旅客量的79%。公司控股子公司九元航空以广州白云机场为主基地机场，是全国除南方航空外，唯一一家以广州为主运营基地的航空公司，更是广州唯一一家主基地低成本航空公司。海通证券指出，随着第一条洲际航线上海浦东-赫尔辛基顺利首航，787 进入正常运营节奏。后续公司计划陆续开通墨尔本、曼城、冰岛、都柏林等洲际航线，整体飞机运行效率有望进一步提升。此外，上海市政府对基地航司洲际航线的补贴政策优渥，补贴增量亦可观。

　　春秋航空(601021)业绩增长将持续

　　公司前三季度营业收入115.6亿元，同比增长13.6%；归属母公司净利润17.2亿元，同比上涨21.7%，对应每股盈利1.87元。扣非后净利润15.9亿元，同比上涨24.7%。第三季度营业收入44.2亿元，同比增长14.8%；归母净利润8.7亿元，同比增长26.1%，符合市场预期。中金公司指出，去年四季度均价为68美元/桶，今年四季度至今，布油均价约为60美元/桶，如果持续至年底，则四季度布油均价同比下滑8美金/桶，同比下降约12%，利好公司成本控制；预计受日韩供需关系偏弱影响，收益端或将延续第三季度趋势。

　　东方航空(600115)具双核心航线网络

　　公司是国资委控股的三大国有骨干航空公司之一，总部位于上海，拥有较好的客源优势，在核心基地上海浦东国际机场的运力份额超过35%，并在此打造了连通全球的航线网络。平安证券指出，根据大兴国际机场规划，到2025年日均航班量将达到1570架次，基本实现7200万人次旅客吞吐量，公司将承接机场30%的运输量，即2160万人次。届时在北京市场的市场份额将提升至20%左右，目前在北京首都机场的运力占比仅12%，国际运力占比不到2%。因此随着大兴机场的建成投产，公司将迎来北京市场的大发展，并逐步建成以上海和北京为核心的“双龙出海”航线网络。

　　造纸行业盈利环比提升

　　人民币升值，有利于降低造纸业进口原材料成本。同时由于有外币负债，随着人民币升值，将为部分企业带来可观的汇兑收益。行业人士表示，贸易摩擦预期缓和，人民币持续升值，缓解纸企成本压力，进口纸浆比例较高的公司更为敏感。

　　从造纸行业收入端，三季度文化纸价格顺利提涨，叠加文化纸新增产能逐步释放，推动2019年第三季度造纸板块营收环比改善。东方证券分析师李雪君指出，同时2019年第三季度原材料成本持续回落，造纸板块盈利环比持续提升。由于国庆节后木浆系纸品价格顺利提涨，叠加成本端浆价下跌带来的盈利弹性，以文化纸为主的木浆系纸品盈利预计仍将稳步提升，第四季度造纸板块盈利有望持续扩张，年内逐季改善逻辑有望如期兑现。